医药板块异动事件、5大利好与相应基金

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淘基事件研究专题224(2022年10月14日）

<hr/>一、医药板块暴涨事件

2022年10月14日，申万医药生物行业罕见大涨，指数上涨超过7%，医药生物板块中的权重股如迈瑞医疗涨幅最大超过15%，恒瑞、药明康德涨停，其他龙头大多也都上涨超过5%。那么，医药生物板块为何大幅上涨呢？我们认为可能因为医药板块的5大利好从量变走向质变，从而使得医药行业报复性上涨。


二、医药板块5大利好

利好1：集采纠偏，黑天鹅可能成过去式

在过去，医药集中带量采购（注：简称集采）已经成为上市药企的黑天鹅，公司股票常因集采而跌停，例如长春高新数次因集采而跌停。在过去，企业动辄因一次集采投标失败就失去多年苦心经营的市场，不过目前国家对过去的集采进行了纠偏。在9月27日的骨科脊柱耗材国家集采前，国家医保局曾经咨询过威高和强生两家龙头企业。企业方提出的建议“避免围标，高价或极低价入围的黑天鹅事件的发生”被吸取，写进了这次的规则之中。所以那次集采在规则上要保证头部企业、有核心竞争力的企业进入集采。以至于此次规则的设计，被业内人士认为“所有的企业只要集体降价到位，都可以入围”。所以，国家医保局的政策制定也在一步步“纠偏”：从原来将“低价入围”视作第一要义，到逐渐在降价的同时，更考虑市场现状和临床需求。而在10月13日晚间由江西牵头的22省区肝功能生化试剂集采方案征求意见稿传出，预计后续IVD集采压力要好于市场预期。
利好2：后疫情时代新冠医疗设备采购需求

10月10日，迈瑞医疗公布的近期投资者关系活动记录，记录显示，公司高管在回应对财政贴息贷款更新医疗设备政策的看法时表示，迈瑞医疗做了详细回复：为响应 9 月 7 日国常会的决定，以及为配合落地卫健委 9 月 15 日发布的拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知，国家卫健委特印发此次购置设备相关建议和参考材料。此次通知涵盖了各级各类医疗卫生机构，包括县级新冠肺炎定点医院和后备定点医院等六大购置主体，以及具体设备配备清单。资金方面，除了今年上半年发行规模创新高的医疗专项债和医院自有资金以外，贴息贷款将成为医疗设备采购的另一重要资金来源。截至目前，全国已上报超过 2000 亿元的医疗设备贷款需求，预计和公司产品相关的贷款需求将超过 200 亿元，极大提升了业绩目标达成的确定性。
有业内专家表示，此次医疗设备更新改造贴息贷款工作原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开。贷款资金使用方向集中在诊疗、临床检验、重症、康复和科研转化等医疗设备购置。据“健康界”网站统计，截至9月28日，全国已有十二个省市自治区上报了近800亿元的贷款需求，其中，湖北、山东超过150亿元，广东、安徽为100亿元左右，江苏、四川超过80亿元。而在刚刚过去的“十一”假期期间，包括三甲医院、基层医疗机构在内的多地各类型医院已陆续签订了设备更新改造贷款合同，部分医院单家贷款额度就超过1亿元。简单计算可以发现，全国千亿级医疗设备更新改造需求正在释放。
利好3：医药龙头业绩表现突出

近期，多家药企相继披露三季报业绩预告，多数公司业绩预喜。截至10月13日，已有19家医药上市公司披露了前三季度业绩预告，其中16家公司业绩预喜，有4家公司预计今年前三季度归母净利润同比增幅上限超100%。例如，CXO龙头公司药明康德10月12日晚间披露2022年前三季度业绩预增公告，超市场预期。公司预计2022年前三季度实现营业收入283.95亿元，同比增长71.87%；归属于公司股东的净利润73.78亿元，同比增长107.12%。医疗器械龙头迈瑞医疗日前公告，初步测算，2022年第三季度公司预计实现营业收入约79亿元，同比增长约20%，预计归属于上市公司股东的净利润约28亿元，同比增长约20%。疫苗龙头万泰生物预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为37.5亿元到39.5亿元，同比增加216%到232%。万泰生物称，公司二价宫颈癌疫苗继续保持产销两旺，收入及利润高速增长是公司业绩增长的一大原因。
利好4：医药指数回撤处于极值

从医药生物最大回撤去看，算上本轮，过往有6轮大幅回撤，每一轮回撤都超过40%。从最近4轮回撤去看，最大一次的回撤发生在2015年，回撤超48%，而上一轮，即2018年的回撤为42%；本轮回撤42.82%，已经超过上一轮最大回撤，故而可以看成底部区域，即使下跌，空间也有限。若从定投的角度看，即使发生60%以上的下跌，也能抵抗。



数据来源：CHOICE，1999年12月30日至2022年10月13日

利好5：医药指数估值处于历史低位

由于医药生物行业经过大幅回撤，估值也显著下行。根据申万医药行业估值，自1999年12月30日至今，2022年10月13日的市盈率（PE）为26.33倍，估值分位数处于1.18%，处于估值的历史低点。而从市净率看，2022年10月13日的市净率（PB）为3.03倍，估值分位数处于14.69%，同样处于历史低估状态。



数据来源：CHOICE，1999年12月30日至2022年10月13日



数据来源：CHOICE，1999年12月30日至2022年10月13日

三、医药医疗板块的基金

综合上述判断，我们认为医药生物板块已经具备较好的投资价值，可以通过基金去参与投资，采取的方式可以是基金定投、分批逢跌购买等方式，下述表中囊括了市场中66只成立3年以上的主动管理的医药行业的基金，投资者可以考虑年化回报高的基金进行相应的投资。
表 成立3年以上的主动管理的医药行业基金

基金代码	基金名称	基金类型	成立日期	年化回报%
006002	工银医药健康股票A	普通股票型	2018-07-30	22.47
006003	工银医药健康股票C	普通股票型	2018-07-30	21.71
004075	交银医药创新股票A	普通股票型	2017-03-23	18.62
001717	工银前沿医疗股票A	普通股票型	2016-02-03	18.51
005805	华泰柏瑞医疗健康A	偏股混合型	2018-06-25	17.70
005689	中银医疗保健混合A	灵活配置型	2018-06-13	17.67
005176	富国精准医疗混合	灵活配置型	2017-11-16	16.43
006113	汇添富创新医药混合	偏股混合型	2018-08-08	16.38
004905	华泰柏瑞生物医药混合A	灵活配置型	2017-08-16	16.15
003095	中欧医疗健康混合A	偏股混合型	2016-09-29	15.67
003096	中欧医疗健康混合C	偏股混合型	2016-09-29	15.24
004851	广发医疗保健股票A	普通股票型	2017-08-10	14.51
006218	富国生物医药科技混合A	偏股混合型	2019-03-12	14.35
006981	中金新医药A	普通股票型	2019-05-14	14.29
000220	富国医疗保健行业混合A	偏股混合型	2013-08-07	13.92
007005	中金新医药C	普通股票型	2019-05-14	13.71
000831	工银医疗保健股票	普通股票型	2014-11-18	13.61
240020	华宝医药生物混合	偏股混合型	2012-02-28	13.39
003230	创金合信医疗保健股票A	普通股票型	2016-08-30	13.04
000339	长城医疗保健混合A	偏股混合型	2014-02-28	13.02
000452	南方医药保健灵活配置混合A	灵活配置型	2014-01-23	12.98
006228	中欧医疗创新股票A	普通股票型	2019-02-28	12.84
399011	中海医疗保健主题股票	普通股票型	2012-03-07	12.40
050026	博时医疗保健行业混合A	偏股混合型	2012-08-28	11.98
006229	中欧医疗创新股票C	普通股票型	2019-02-28	11.96
004683	建信高端医疗股票A	普通股票型	2017-07-18	11.67
000878	中海医药健康产业精选灵活配置混合A	灵活配置型	2014-12-17	11.66
003231	创金合信医疗保健股票C	普通股票型	2016-08-30	11.55
003032	平安医疗健康混合	灵活配置型	2017-11-24	11.27
003284	中邮医药健康灵活配置混合	灵活配置型	2016-12-13	11.24
000879	中海医药健康产业精选灵活配置混合C	灵活配置型	2014-12-17	10.79
005303	嘉实医药健康股票A	普通股票型	2017-12-04	10.50
000960	招商医药健康产业股票	普通股票型	2015-01-30	10.06
161616	融通医疗保健行业混合A/B	偏股混合型	2012-07-26	9.99
005304	嘉实医药健康股票C	普通股票型	2017-12-04	9.64
000711	嘉实医疗保健股票	普通股票型	2014-08-13	9.64
006240	中融医疗健康混合A	偏股混合型	2018-09-19	9.10
000780	鹏华医疗保健股票	普通股票型	2014-09-23	9.04
470006	汇添富医药保健混合A	偏股混合型	2010-09-21	8.91
110023	易方达医疗保健行业混合	偏股混合型	2011-01-28	8.89
006241	中融医疗健康混合C	偏股混合型	2018-09-19	8.66
000523	国投瑞银医疗保健混合A	灵活配置型	2014-02-25	8.66
001766	上投摩根医疗健康股票A	普通股票型	2015-10-21	7.94
000945	华夏医疗健康混合A	灵活配置型	2015-02-02	7.89
000913	农银医疗保健股票	普通股票型	2015-02-10	7.70
005112	银华中证全指医药卫生指数增强发起式	增强指数型	2017-09-28	7.63
004041	金鹰医疗健康产业C	普通股票型	2017-08-01	7.38
000946	华夏医疗健康混合C	灵活配置型	2015-02-02	7.35
005453	前海开源医疗健康A	灵活配置型	2018-01-19	7.32
005454	前海开源医疗健康C	灵活配置型	2018-01-19	7.22
006274	圆信永丰医药健康	偏股混合型	2018-11-29	6.78
002300	长盛医疗行业量化配置股票	普通股票型	2016-02-03	6.76
004040	金鹰医疗健康产业A	普通股票型	2017-08-01	6.63
163001	长信医疗保健混合(LOF)A	灵活配置型	2010-03-26	6.48
161035	富国中证医药主题指数增强型(LOF)A	增强指数型	2016-11-11	5.74
519171	浦银安盛医疗健康混合A	灵活配置型	2015-05-25	5.67
001915	宝盈医疗健康沪港深股票	普通股票型	2015-12-02	5.66
005237	银华医疗健康量化优选A	普通股票型	2017-11-09	5.54
001558	天弘医疗健康A	偏股混合型	2015-06-30	5.33
005238	银华医疗健康量化优选C	普通股票型	2017-11-09	5.19
001559	天弘医疗健康C	偏股混合型	2015-06-30	4.96
001417	汇添富医疗服务混合A	灵活配置型	2015-06-18	4.94
000974	安信消费医药股票	普通股票型	2015-03-19	4.15
002919	东吴智慧医疗量化混合A	灵活配置型	2016-08-11	1.59
001230	鹏华医药科技	普通股票型	2015-06-02	0.19
005520	国投瑞银创新医疗混合	灵活配置型	2018-03-28	-0.46

数据来源：CHOICE，截至2022年10月14日。按年化回报从大到小排序，基金的不同份额可能都存在于表格中
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刘爱华

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