2022工业机器人赛道投资复盘与2023展望

徐到徐学

2022这一年苦练基本功，跨越不确定，经历了各种Glitch、Reset、Bootloader……但Clock永不停歇，又走到了岁末年初，在这个总结与规划时刻，硬科技加速器 Synchronize 2022工业机器人的投资逻辑，并 Predict 2023年投资机会，供创投界朋友参考。



图片来自《Deep-submicronCMOS circuit designSimulator in hands》

01 回顾2022年
硬科技加速器汇总了：“工业机器人、工业视觉”融资事件汇总-2022Q4
从月度投资数量来看：

• 2020：筑底升温，前低后高(黑色)
  
• 2021：高位盘整，保持高热(蓝色)
  
• 2022：剧烈波动，前高后低(红色)
  

月度融资事件数量并联图(硬科技加速器整理)



月度融资事件数量串联图(硬科技加速器整理)

从细分领域来看：

• 2022总体数量回落，是2021年的81%；
  
• 视觉：持续热点，自从2016以来，融资事件数量一直高速增长；
  
• 力控：今年新秀，增长率排名最高。
  
• 工业：保持低位，仅为去年的54%。低位，往往蕴藏着好且不贵的公司！
  

各细分领域的融资事件数量(硬科技加速器整理)

从投资体感来看，大家的共识是没有共识！

• 从产业链来看，投啥的都有：
  
  
  
  • 核心部件：减速器、驱动器、控制器、3D相机、六维力控、夹爪....
    
  • 本体：协作、大负载工业本体、全系列工业本体......
    
  • 应用：Lab Automation、物流、装配、汽车、新能源、焊接、打磨、去毛刺......
    
  
  
• 从多空情绪来看：
  
  
  
  • 有人看空：上游小、下游卷、中游本体要么绑定集成商/大客户要么自己下场做集成；
    
  • 有人做多：
    
    
    
    • 一个爆款机器人标品，能卖上万台@单一工艺，免编程免培训免实施，即轻又快还有稀缺性而非又重又慢还卷；
      
    • 智能通用万能的平台机会！
      
    • 整线集成也很受欢迎，新能源这种高景气度行业签了大客户的千万级订单，就可以出手了。
      
    
    
  
  
• 从投资节奏来看
  
  
  
  • 之前投的太猛了，近期静心思考下，只看不买，等公司跑一段时间再说；
    
  • 格局清晰，选手都在台面了，最后一波投资机会了，赶紧出手，要不然会错过一波WXL。
    
  
  

2022年国产增速是外资的4倍，达到20%左右



图片来自睿工业2022年12月的报告

02 展望2023
硬科技加速器的观点，这些年以来，一直没有改变：

• 机器人和新能源，是决定命运的2大赛道！
  
• 机器人赛道，能出Windows、Apple、HMOV、富立舜等各种层次的公司。
  

具体来说，2023年将会：

• 严重分化。代表终局的、有内在价值的好公司，将会获得更多投资。
  
• 绝佳拐点。2023年，是投中封面图片红色星拐点的绝佳(高概率/高赔率/高时间效率)和最后机会。Why now？
  
  
  
  • 传统3大件全面国产化：2020年，绿的谐波IPO；2022年，双环RV在大负载机器人形成突破，国产第三方控制器市占率全球第一；
    
  • 智能2大件全球领先：2019年，3D相机在批量出货，这几年持续每年50起左右投资事件；2020年，六维力控开始出货，现在性能/成本全面领先外资产品；
    
  • 国产本体批量出货：采用纯国产零部件的高性价比本体，批量出货到3C、新能源等项目制行业，也批量出货到焊接/搬运等广大通用工业。带送丝机/焊接电源/机器人本体的标准焊接工作站，只卖5万元左右！
    
  • 智能化、标准化、极致性价比的工作站量产：几乎免培训免实施免维护的智能机器人，自适应各种工况，一个标品在一个场景/工艺，能快速卖到几万台！智能化，不只是paper和mission。智能化=极低使用成本+极高使用效率，前者让客户用的起，一次性采购成本早已不是问题，关键是极低的使用成本，如小学毕业的现有工人能看着6～10台机，而非本科毕业的工程师看着1台机；后者让客户用的好，解决客户所有需求，而非10%需求，且比工人的良品率高；这正是传统机器人60年来解决不了的问题，之前只能囧于汽车等少数行业，且做配角。硬科技观察到真正的智能化+极致性价比的标品，将在2023年大批量出货。
    
  • 综上，极低成本+真正智能化的纯国产机器人，十年磨成一剑，2023将是销量/收入/利润等财务数据的拐点。
    
  
  
• 推荐机会。硬科技加速器推荐以下几个机会：
  
  
  
  • 真正的智能化机器人：一款标品，通用于一种工艺的多个客户场景，能卖数万台；
    
  • 极高功率密度、极致成本的机器人本体：这在历史上被无数次证明过了，从Tesla、九号平衡车、Macbook......
    
  • 通用的第三方机器人OS：一个占大部分市场份额的通用系统降低行业进入门槛提高行业效率，是每个大行业爆发的驱动力和终局，机器人行业也不例外；不只问本体商的观点，更要问集成商和End Users的观点；到底是什么决定行业最终格局？是行业效率最大化！
    
  • 3D视觉+机器人+AI：极高壁垒，最好是全球的唯一&第一；
    
  • 通用工业的机器人：有的人说项目集成制的3C，没有以前香了。都在追项目集成制的汽车/新能源，但要提前预判强周期行业增速放缓带来的戴维斯双杀。而通用工业，是有确定性+成长性的好机会；柏楚上市前一年收入2.45亿，有400多个客户；汇川上市前一年收入3.03亿，干了40多个行业；通用工业有2C消费品的弱周期+能出爆品的属性=低CR+需求一致+标品+创业公司话语权强+客户市场化决策简单商务成本低+极低成本的裂变式营销+独立单站完成一整套复杂工艺无需整线集成调试。
    
  
  
• 高速增长：
  
  
  
  • 未来几年，国产工业机器人增速将保持在20~50%区间！这个增速，按照广大通用工业来测算，而不只是汽车+3C+新能源；按照极低使用成本的智能机器人+开放通用OS+纯国产极致成本来测算，而非极高使用成本的传统封闭的位置控制机器人；按照中国机器人公司不仅在中国市场快速替代进口，而且在全球市场快速替代进口。
    
  
  

图片来自睿工业

• 中国工业机器人密度，将远远高于韩新日德的密度。中国制造业生产力的结构，和韩新日德不同。中国是普通工人+手艺工人+工程师+工业1.0~4.0的结构，韩新日德是工程师+工业3.0~4.0的结构。智能化+国产极致成本的机器人，不仅替代工人和工程师，也会替代工业1.0~4.0的PLC和专机；中国工业机器人密度，将远远高于韩新日德这些PLC和专机dominant国家的工业机器人密度。6轴本体+3D视觉+6轴力控+统一OS+各种工艺库的智能通用工业机器人，对工人/PLC/专机的替代，如长方圆角+触屏+唯二OS+各种App的智能手机，对各种按键+音乐+拍照+跑马灯等专用功能手机的替代；如同三电系统的智能电动车，对各种发动机+液压+气动传统汽车的替代。
  

图片来自睿工业

03 技术栈
很高兴看到全真原研的智能机器人，将在2023年实现大批量出货！


04 投资建议

• 真正智能的通用工业机器人的投资逻辑，和2C一样：
  
  
  
  • 极低使用成本的标准品+满足客户所有需求/比人工良品率还好的高客户价值+轻快的市场推广速度+动态壁垒越来越高/和全球友商比有代际领先优势。
    
  • 一款标品能卖数万台+一名客户现有的小学文化的工人能管6~10台机+全球只有一家创业公司能做+标准化的纯市场化决策的有裂变效应的通用工业客户群。
    
  
  

机器人投资逻辑(硬科技加速器绘制)

• 先聊企业内在价值和行业机会，后聊收入利润估值；
  
• 要么投中早期看得准、要么投中后期算的准：
  
  
  
  • 中早期：仍有好公司+低估值的少数机会，找到并果断出手吧；比如全球稀缺唯一标的+估值合理+最后一轮融资；中早期项目，只要最后能退出，大概率能赚到；
    
  • 中后期：高估值赛道吧，也有机会，但要端好政策面+情绪面+资金面+科创面这四碗面，精准测算几年后退出时的公司估值(和MOC)，在一级炒几年后才能流动的科技股，这个对巴菲特都很有挑战，需要深厚的二级功力；
    
  
  
• 别用燃油车的逻辑和数据，去投新能源车，他们不是一个品类；也别用传统工业机器人视角，去投智能通用机器人，他们也不是一个品类；
  
• 机器人行业，会把其他大行业演绎过的产业发展规律，重新演绎一遍。用多行业的全产业周期规律来看工业机器人赛道，而不只是用传统封闭燃油车机器人局部周期的视角。
  
• 给资源资本、模式创新、财务指标合理权重，大幅提高科创要素(全真原研)的权重。
  
• “现在是行业周期底部啊！”。大的机会，都是在底部重仓。
  
• PLC+专机+位置控制机器人+手艺工人+普通工人+工程师-->部分PLC+部分专机+智能通用机器人
  

05 One More Thing
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