华东医药

光著貔股的猫

今天上午木棉银石以9.78元卖出三峡水利14400股，回收资金14.08万。以34.33元买入华东医药4100股。
华东医药今年四月份我以45元卖出，最高长到53.9元。当时公司进入医美行业，这是我不了解的行业，所以选择退出。现在从三季报看，医美业务出现曙光，同时业绩跌幅收敛，再加上管理层积极进取，现价低于35元，所以木棉银石再次投资。

公司息税前资产收益率14.5%左右，中上等水平，很不错了。总杠杆只有1.65倍，稳健保守，公司实际上没有实质债务。

华东医药的产品很具竞争力，赚钱能力都很强。下面引用全景网的一片文章。
全景网11月28日讯 华东医药（000963）发布公告称，公司注射用达托霉素（500 mg/瓶）获得美国FDA批准上市，成为国内为数不多同时拥有中美两地上市许可的达托霉素制剂产品。

“超级抗生素”达托霉素是继万古霉素之后上市的新一代环脂肽类抗生素，被视为抗生素领域的“里程碑”式进展。由于抗菌机理不同，达托霉素比其他抗生素引起细菌耐药性的几率要低很多，能用于治疗一些传统抗生素难以治疗的棘手疾病，也是目前治疗革氏阳性耐药菌株感染的最佳治疗药物。

达托霉素最早由美国礼来公司发现，由制药公司 CUBIST 进行开发，于2009年在中国获批上市。但由于价格相对较高，一定程度上限制了国际市场的增长。随着国产达托霉素的获批上市，国内市场迎来快速增长。

2015年，华东医药达托霉素在国内获批上市，进一步提升了超级抗生素在国内临床治疗的可及性，并且实现了市场份额的迅速扩张，成为公司抗感染领域重磅产品。

根据米内网数据，2020年达托霉素国内市场主要由三家公司占领，其中中美华东（华东医药控股子公司）约占45%，其次为江苏恒瑞占比35%，原研药Cubist占比 18%。

在国际市场上，达托霉素一直被视为最有增长潜力的抗生素品种。根据IQVIA数据库显示，2020年达托霉素制剂产品全球销售额为4.66亿美元。

值得一提的是，“超级抗生素”普遍需要通过发酵制备，技术路线和生产工艺门槛极高。华东医药作为工业微生物医药领域技术实力雄厚的代表企业之一，已成功开发阿卡波糖、百令、环孢素A和他克莫司等多款微生物医药产品。在抗感染领域，除达托霉素外，公司还有注射用醋酸卡泊芬净、注射用米卡芬净钠等极具临床价值的“超级抗生素”上市销售。

此外公司已有多款制剂产品获得美国和欧盟上市许可，产品质量持续获得国际化认可。公司阿卡波糖制剂是国内唯一同时获得中国、美国和欧盟地区奥地利市场上市批准的产品，公司消化领域产品泮托拉唑钠冻干粉针无菌注射剂也于2019年获得美国FDA的暂时性批准，中美华东是中国该产品首家通过美国FDA认证并获批ANDA的厂家。

根据华东医药公告，此次注射用达托霉素获得美国FDA批准上市，是公司持续强化产品研发、提高产品质量标准，积极推进制剂国际化工作取得的重要成果，也将为该产品今后拓展海外市场带来积极影响。公司计划于明年积极推动注射用达托霉素在美国的上市销售工作。

文章来源:全景网

医美业务前景非常好，这将是公司重要的增长点。

华东的管理层绝对是第一流的，战略眼光，经营能力，财务控制，股东回报等等，无不让人称赞。华东还有两个优势，一是超强的研发能力，另一个是很高的资产周转率。

从管理层经营能力，研发能力，盈利能力，企业品牌度，行业前景，成长阶段等因素综合评估，企业的内在价值大约1500亿，目前市值600亿，有60%的安全系数，不过还是低于东阿阿胶的安全系数。
如果用市盈率来估值的话，华东医药价值大约1000亿左右，有40%的安全系数，这显然低估企业的真实内在价值，而让投资人过早卖出。

无论哪一种估值结果，都显示华东医药是很低估的，白菜价！

华东医药新的成长阶段即将到来，我们耐心等待。