什么是PE/VC？

奋斗的小禾

一、PE/VC是什么？

（1）PE（Private Equity）
Private Equity，简称PE。国内通常把PE翻译成股权投资，即“私募股权投资”。它是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。
PE主要是在企业快速扩张阶段提供支持的。PE比较在意短期盈利能力，更关注处于成熟阶段的企业。这些企业往往有着经过市场肯定和验证的商业模式。大多选择上市退出机制。
2）VC（Venture Capital）
VC也就是我们常说的风险投资。他们是在企业初期进入，比如从有idea开始投种子轮，到天使轮，以及后期产品有一定的规模时的AB轮等。为企业提供资金和一些资源上的辅助。待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。
大多选择非上市退出机制，包括M&A、股权转让、MBO等。
简单来说，PE/VC就是低买高卖，选对标的，投资以后很少介入，然后做时间的朋友。

二、PE/VC的盈利方式和投资流程
PE的获利方式就是投资未上市公司股权，获取收益。具体而言，分为三部分：

首先进行估值谈判，在企业的越早期，投资机构议价能力很强，越到后期，企业越来越完善，投资机构议价空间也会越来越小。
第二步，投资进去后会享受到企业收入和利润的增长收益。越早期，对利润增长期待更高。
第三步就是二级市场溢价，PE投资希望更多对企业上市证券化形式退出来获益。经济形势对项目退出影响也很重要。
目前国内PEVC数量两万余家，参次不齐。经济形势下滑，但竞争仍然激烈。

现在Pre IPO躺着赚钱的时代已经过去。在此趋势下，很多PE、VC被倒逼往前转移，对单个项目的研判，对行业的研究会更加深入。

Pre IPO最终会属于具备产业资源，资金成本更低的强背景机构的领域，其他市场化且专业的机构会更多向前移，押注在VC以及还没有到pre IPO阶段的股权投资。

PE的运作流程可分为四个阶段，即募、投、管、退。
募是资金募集渠道，投是用什么样的方式投到项目，管是对企业进行管理以及提供企业什么样的增值服务，退是最终受益是退出之后正式锁定。
目前国内PE痛点在募集阶段。

募集手段，面向母基金，政府引导基金，金融机构其他募集渠道，如券商营业部，财富管理部，第三方财富管理帮忙募集等，但相应要分出很大的渠道费，包括上市公司作为单一LP进来的，高净值客户也会有等等。

甚至很多基金是锁定项目再去募集基金，此时其运营方向类似FA。投资流程PE和VC也很不同。

PE很多都是机构型基金，期限更短，重点在募和投上。因为资金属性的原因，VC投资经理决策权力相对大于PE。
投资的话，具体投资流程PE和VC非常不一样。

从项目筛选到初步尽调后提起立项，立项会委员会提出大量的问题待落实，后续投资经理会根据问题做仔细研究，深入尽调最终解决所有问题后上投决会，投决会会对项目的各方面做深入盘问，有点模拟发审委的感觉，最终集体投票决策是否通过。
管理的话，除了保证企业不乱来，财务定期查看，派代表参加股东会外，还包括给企业提供人才和资源等增值服务。越早期的投资机构投后管理越重，因为要降低投资风险。

越后期的参与投后管理的程度越难，企业比较成熟有自主性。
退出是最终的收益锁定，包括企业上市（首选）、被并购（次选，后期投资进去的还有可能亏）、股权转让（早期投进去的才有的赚）、清算（失败了，拿回多少算多少）。

三、PE/VC的机构类型和岗位
PE/VC的类型按不同标准可分为：

1、按投资阶段：天使阶段（种子期）、风险投资、后期投资、Pre IPO、PIPE
2、按投资风格：传统财务型投资（单纯追求收益）、产业投资（追求协同效应）
3、按退出途径：在后续轮次股权转让、上市退出、并购基金
4、按基金背景：券商系直投、银行系基金、央企投资平台、外资基金、民营产业集团、市场化投资机构
PE翻译为私募股权或股权投资，广义就是指的私募股权投资基金。在具体筛选项目过程中，因为对项目要求高，真正符合PE投资要求的项目偏少，即使是大PE一年可能也只能投一到两个项目。
PE/VC的主要工作包括三块：前台，中台和后台。
前台主要是投资业务，是投资经理在市场上寻找合适的项目进行投资。
中台主要是辅助投资，包括风控合规，基金运营，投后管理等。
后台就是职能部门，包括财务、人事、行政等。