新冠特效药阿兹夫定之复兴医药

邢雨

复星医药600196
一、基本信息
全名：上海复星医药(集团)股份有限公司
办公地址：上海市宜山路1289号A楼
控股股东：郭广昌(联席股东：梁信军、汪群斌、范伟)(控股比例(上市公司):21.78%)
前10十大股东：累计占总股本比例:61.99%。亮点：3家公募基金，私募高毅、国际投行瑞银位列前10大股东。
主营业务：公司主营药品制造，药品销售，医疗器械和医疗诊断产品等。三季度报显示， 得益于汉曲优、汉斯状等创新产品和复必泰、新冠抗原检测试剂盒等抗疫产品的收入贡献，以及营销费用的有效控制，公司营业收入同比增长16%。净利润方面，因公司持有有的BNTX股票于报告期末的股价较2021年末下降，BNTX股价变动致公允价值损失等净影响10亿余元。净利润同比下滑31%。BNTX为美股上市公司，主要业务为开发针对癌症和其他疾病的个体化免疫疗法。
二、核心关注点—新冠特效药
2022年7月，控股子公司复星医药产业与真实生物达成战略合作，双方联合开发并由复星医药产业独家商业化阿兹夫定，合作领域包括新冠病毒、艾滋病治疗及预防领域。截至三季报发布日10月31日，阿兹夫定片已在全国31个省、自治区、直辖市完成医保挂网。
商业化费用及收益分成：合作产品于合作区域及合作领域内的商业化费用由复星医药产业承担。 1、国内区域就合作产品销售产生的毛利，根据销售渠道的不同，由复星医药产业和真实生物按照 50%:50%或 55%:45%的比例进行分配。 2、真实生物海外区域合作产品的收益分成权，具体分成方式和比例待双方于补充协议进一步约定。
合作期限：本协议项下的合作期为长期，至双方协商一致终止时止。
三、核心关注点—新冠疫苗
复兴医药于2020年3月与德国BioNTech公司签订协议，获授权在中国大陆及港澳台独家开发、商业化BioNTech mRNA新冠疫苗复必泰。2021年，复必泰先后在中国的港澳台三地区获得批准。目前复必泰在上述三个地区的接种剂数超过了千万剂。复必泰原始株/Omicron变异株BA.4-5二价疫苗(每剂30微克)(以下简称：复必泰二价疫苗)已分别获中国香港特别行政区医务卫生局许可作紧急使用以及获中国澳门特别行政区卫生局特别许可进口批准，可用于当地12岁及以上人群加强剂接种。
四、风险点——减持（已终止）
根据 2022 年 9 月 2 日的减持计划通知，公司控股股东复星高科技计划减持 不超过公司总股本（即 2,669,655,211 股，下同）3%的 A 股，其中：以集中竞价 方式减持不超过公司总股本 1%的 A 股、以大宗交易方式减持不超过公司总股本 2%的 A 股。
10月24日，复星医药公告，经综合考虑，控股股东复星高科技决定于2022年10月24日提前终止减持计划，并承诺自2022年10月24日起的一年内不减持本公司股份。期间共计减持1.46%。
五、综合分析
公司2022年三季度受投资亏损净利润有所下滑，业务整体呈现快速上升趋势。其中抗癌药物、新冠疫苗、新冠特效药等产品具有较好的空间。大股东主动终止减持，并承诺未来一年不减持，说明大股东对公司后期发展比较看好。