【医药健康】极端气候频发， 会为农业带来什么？

法戒

行业分析的重点：粮食收储政策、政策补贴、税收优惠、气候及天气变化、现代化农业技术普及度、下游生猪行业的存栏量、土地资源及土地成本、化肥及农药价格变化。
行业内优选公司的标准：优选标准：土地资源优质、用地成本低、农业现代化水平高、人力成本低、产业链协调能力强；财务指标：营业收入及增长、归母净利润及增长、毛利率及净利率、土地承包费。
行业最新动态及影响：
近期，国内外普遍面临高温、干旱气候。国内，6月13日开始至今的区域性高温事件综合强度已达到1961年有完整气象观测记录以来最强，持续干旱严重影响土壤墒情，全国中部、东南部等区域大范围出现土壤重度或轻度缺墒，对农作物的生长发育或带来不良影响。国外，截止8月上旬，欧盟47%的地区处于“警告”状态，17%的土地因干旱进入最高等级的“警戒”状态，EDO称欧洲或将遭遇约500 年来最严重旱灾；美国，西部正处于有史以来最严重的旱情，2.7%地区处于最高级别D4旱情，22%地区处于D3级别旱情，28%地区处于D2级别旱情，合计占比过半。
气候如何影响农业？气候对国内一季稻、玉米、大豆等品种生长发育造成影响，但据目前气象预测模型结果，今年一季稻和大豆为平产年，而玉米和棉花为增产年。2022/23种植季美国的玉米、大豆等生长或收获进度均较为缓慢，同时，上周USDA下调了玉米、大豆等良率预测值，较去年同期玉米和水稻良率均下降5%，棉花下降40%，气候因素也带来种植面积下降。而欧洲的干旱将影响玉米、甜菜、葵籽等产量。据USDA八月供需预测，玉米预期下调，供需由盈余转缺口；小麦产量预期上调，但库销比或持续下滑；棉花供需双降，需求存在缺口；大豆产量上调，预期盈余扩大。
国内粮食安全可控，后续可持续关注气候影响。基于当下农业气象数据分析，目前我国粮食整体产量乐观，粮食安全可控，部分进口依赖度较高的农产品或受到国外减产影响，但国内或丰产，整体影响较小。
年内粮食危机引发关注，短期炒作后或面临回调压力。近一年来，因“粮食安全”问题带来申万种植业（801016.SI）多轮上涨，本轮上涨因素是国内外持续高温干旱，及USDA下调多品种全球产量和良率。对于本次由气候因素催化的上涨，我们认为短期仍有进一步上行的空间，但此次高温干旱目前对我国农产品的供给量和价格影响较小，短期炒作后或面临回调压力。
行业观点
一、行业分析的重点
粮食收储政策、政策补贴、税收优惠、气候及天气变化、现代化农业技术普及度、下游生猪行业的存栏量、土地资源及土地成本、化肥及农药价格变化。
二、行业内优选公司的标准
优选标准：土地资源优质、用地成本低、农业现代化水平高、人力成本低、产业链协调能力强；
财务指标：营业收入及增长、归母净利润及增长、毛利率及净利率、土地承包费。
三、行业最新动态及影响
1、近期，国内外普遍面临高温、干旱气候
（1）国内气候：南方高温、旱情严重程度均创历史新高
本次南方持续高温强度创历史新高。6月以来，我国南方一直面临持续性的高温和干旱天气，8月12日，中央气象台发布历史上首个高温红色预警，至8月23日，中央气象台连续第12天发布高温红色预警，连续第34天发布高温预警。据国家气候中心8月17日发布的最新监测评估，6月13日开始至今的区域性高温事件综合强度已达到1961年有完整气象观测记录以来最强。
持续高温带来干旱，影响土壤墒情。据8月22日气象干旱监测，江苏南部、安徽南部、河南西南部、湖北大部、浙江大部、福建大部、江西、湖南、贵州大部、重庆、四川大部、陕西东南部、甘肃东南部和西藏中东部等地存在中度至重度气象干旱，局部特旱。持续干旱严重影响土壤墒情，全国中部、东南部等区域大范围出现土壤重度或轻度缺墒，对农作物的生长发育或带来不良影响。


（2）国外气候：欧美均遭遇严重高温干旱
欧洲：或将遭遇约500年来最严重旱灾。据EDO（European Drought Observatory，欧洲干旱观测站）数据监测，在8月上旬，欧盟47%的地区处于“警告”状态，17%的土地因干旱进入最高等级的“警戒”状态。EDO警告称，欧洲或将遭遇约500 年来最严重旱灾。
美国：西部和南部遭受严重旱情。据USDM（US Drought Monitor，美国干旱监测机构）数据，截止8月16日，美国近半地区处于D2（Severe Drought，严重干旱）及以上级别的旱情中，其中西部和南部旱情最为严重，西部正处于有史以来最严重的旱情，2.7%地区处于最高级别D4（Exceptional Drought，异常干旱）旱情，22%地区处于D3（Extreme Drought，极端干旱），28%地区处于D2（Severe Drought，严重干旱），合计占比过半。


2、气候如何影响农业？
2.1 国内：粮食生产仍较为乐观，可关注后续气候影响
国内持续的高温和干旱，对国内一季稻、玉米、大豆等品种生长发育造成影响。具体来看，四川盆地东部至长江中下游地区高温持续且强度加强，安徽南部、湖北大部、浙江东南部、江西大部、湖南大部、四川盆地东部、贵州东部等地农业干旱发生发展，不利一季稻孕穗抽穗和灌浆、玉米抽雄吐丝、大豆结荚鼓粒、晚稻分蘖生长、棉花开花结铃及蔬菜、经济林果等生长发育。
结合主要农作物自播种以来整体气候条件和作物产量气象预测模型结果，目前本年内主要农作物的整体气候适宜度仍维持较高水平，据中央气象台8月最新预测，今年一季稻和大豆为平产年，而玉米和棉花为增产年。可关注气候变化，若气候持续不利于农作物生长，或将导致产量预测相应下调。


2.2 国外：气候影响作物种植、生长与收获，多品种缺口扩大
美国：气候影响生长进度、良率及种植面积。受气候等因素影响，2022/23种植季美国的玉米、大豆、冬小麦、春小麦生长或收获进度均较为缓慢，低于上年或近五年平均水平；同时，上周USDA下调了玉米、大豆、棉花、水稻的良率预测值，较去年同期玉米良率下降5%，水稻良率下降5%，棉花良率大幅下降40%至31%，而大豆良率较去年同期高1%，进入收割期的春小麦良率大幅上升53%。此外，气候因素也带来可种植面积下降。美国本年因洪水和干旱等灾害而无法种植的农田面积为640万英亩，远高于2021年的210万英亩。其中无法种植的玉米田面积从2021年的63.9万英亩跃升至300万英亩以上。无法种植的小麦田面积从去年的近30万英亩猛增至100万英亩以上。



欧洲：短期的降雨不足以弥补前期干旱影响。近期，英国、法国、德国等国家迎来小幅阵雨，对于遭受干旱侵袭、且接近成熟期的夏季作物产量几无改善。欧盟及英国近半领土面临干旱风险，将对相关农作物如玉米、甜菜、葵籽等产量带来较大负面影响。
目前北美、东亚、欧洲等地区农作物生长发育受极端气候影响较大，在8月12日美国农业部出具的全球最新农产品供需预测中：
¾ 玉米：预期下调，供需由盈余转缺口。较上月，因极端高温和干旱天气下调了2022/23欧盟玉米产量800万吨，同比下降约15%；下调2022/23美国玉米产量预期371万吨，较上年同比下降约5%；供需之差由上月的盈余66万吨变为需求缺口516万吨；
¾ 小麦：产量预期上调，但库销比或持续下滑。基于俄罗斯、澳大利亚及中国产量上调，2022/23产量预期较上月小幅上调796万吨，或创历史最高纪录。在产量预期较高的同时，由于俄罗斯及澳大利亚小麦FSI（Food, Seed & Industrial，食品、种子及工业）消费增加，消费预期上调438万吨至7.9亿吨，全球小麦供需或将连续三年出现缺口，预计2022/23种植季末全球小麦库销比将下降至26.8%左右。
¾ 棉花：供需双降，需求存在缺口。在预计良率较低的情况下，美国棉花产量下调，使得2022/23全球棉花产量预期较上月下调306万包；同期全球棉花需求下调83万包，2022/23种植季需求缺口约208万包，预计期末库销比进一步下降至50.6%。
¾ 大豆：产量上调，预期盈余扩大。在主产国美国、中国等良率、产量相对乐观的情况下，2022/23全球大豆预计相对丰产，且最新报告2022/23全球大豆产量预期上调139万吨至3.93亿吨，较去年同比增长11%；消费预期同时上调50万吨至2.78亿吨，供需盈余进一步扩大至1445万吨，全球大豆库销比有望增长至18.5%左右。
3、国内粮食安全可控，后续可持续关注气候影响
尽管近期我国遭遇了较为严重的旱情，但在重视水利、准备充分、积极采取干预措施的情况下，目前我国今年的粮食产量整体仍较为乐观，一季稻和大豆有望实现平产，棉花和玉米有望实现增产。但后续仍需关注气候因素对产量的持续影响。
此外，2022/23种植季，全球作物产量中，玉米、小麦、棉花预期均将出现产量小于需求的情况，对相关农产品价格带来利多，而大豆或将丰产，将对后续大豆价格带来利空。这些品种中，我国小麦进口依赖度很低，仅为3%左右，玉米进口依赖度也较低，为10%左右，国外的供需缺口对国内农产品后续价格影响相对较小；棉花进口依赖度约25%，国内棉花存在增产预期，而在主产国美国良率大幅下降，对全球棉花价格产生利多，考虑到边际定价的特征，整体对国内棉花价格或产生利多；在我国大豆整体平产的情况下，全球大豆的丰产或将进一步缓解国内油料供应成本较高的问题。
因此，总体来看，基于当下农业气象数据分析，目前我国粮食整体产量乐观，粮食安全可控，部分进口依赖度较高的农产品或受到国外减产影响，但国内丰产可以抵消部分全球减产的影响，整体影响较小。后续可关注气候的持续影响。
4、年内粮食危机引发关注，短期炒作后或面临回调压力
近一年来，在双“拉尼娜”、地缘政治、油价、高温干旱等因素的推动下，粮食安全问题备受关注，因“粮食安全”问题带来申万种植业（801016.SI）多轮上涨，除本轮外，涨幅在12%~28%之间，其中本轮上涨的驱动因素来自国内外持续高温干旱，及USDA在8.12下调玉米、棉花和小麦的全球产量，在8.23下调玉米、大豆、棉花及水稻的良率。



对于本次由气候因素催化的上涨，我们认为短期仍有进一步上行的空间，在国内粮食预期平产或丰产，主粮进口依赖度低、进口依赖度高的部分农产品全球或国内预计丰产，以及油价走弱对农产品价格上行产生压力的情况下，目前此次高温干旱对我国农产品的供给量和价格影响较小，短期炒作后或面临回调压力。后续可关注气候的变化以及油价变化对农产品价格的影响。
5、怎么选？
优质公司三大标准：
1）土地资源优势显著的公司：本身具备优质土地资源，或可以以低成本获取优质土地资源的公司；
2）农业现代化水平较高的公司： 在播种、灌溉、收获等环节机械化程度高的公司，人力成本较低，种植效率较高；
3）产业链协同出色的公司：向产业链上下游延伸，降低种植成本，增厚种植利润。

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